Мнения // Суббота, 14 декабря
Все новости на NEWSRU.com
Мнения
Кирилл Тремасов: "Все это очень-очень серьезно!"
Moscow-Live.ru

"У меня создается впечатление, что с 2014 года мы настолько уже уверились в безболезненности санкций для нашей экономики, точнее, в их ограниченном влиянии, что всерьез последние события мало кто воспринимает. Это совершенно напрасно. Событие, произошедшее в пятницу, открывает новый этап в отношениях с западными странами. Мы оказались в новой реальности. США сделали решительный шаг в сторону экономической изоляции России. Все это очень-очень серьезно!" - пишет бывший руководитель департамента макроэкономического прогнозирования Минэкономразвития на своей странице в Facebook.

"САМОЕ ВАЖНОЕ. По одной из крупнейших российских компаний-экспортеров, "Русалу", нанесен беспрецедентно жесткий удар, в определенной степени разрушающий его стоимость. Теперь под такой угрозой находятся практически все публичные (и не только) российские компании. Эти события неизбежно приведут к пересмотру кредитных рисков по всему корпоративному сектору; закрытию и сокращению лимитов на Россию, при этом многие, в том числе и локальные инвесторы, просто откажутся от инвестиций в еврооблигации российских эмитентов.

Правительству, разрабатывающему программу ускорения экономического роста, впору задуматься о наборе антикризисных мер.

ОСНОВНЫЕ ТЕЗИСЫ

- "Русал". Компании фактически перекрыт кислород. Мало того, что она потеряет американский рынок (1,44 млрд долларов, или 14,4% всей выручки в 2017 году), но еще практически наверняка столкнется с проблемами и на других рынках. Конечно, будут найдены и схемы, и контрагенты, но неизбежным видится общее сокращение объемов продаж и рост издержек, связанных с реализацией. Возможно, по новым контрактам будет ниже премия (производители алюминия продают метал с премией к ценам на LME);

- Общий размер долга "Русала" на конец 2017 года составлял 8,5 млрд долларов, чистый долг - 7,6 млрд долларов. EBITDA компании в прошлом году была 2,1 млрд долларов. Ситуация с долгом не такая острая, как была у "Роснефти" в 2014 году. Основные выплаты приходятся на 2021-24 годы. Рефинансировать этот долг в западных банках, конечно, уже не получится. Но есть наши госбанки, которым теоретически могут помочь ЦБ, вернув схему валютного РЕПО (он говорил, что в кризисных ситуациях такая опция сохраняется). Для одного "Русала" вряд ли, но если за ним последуют другие компании, то такой сценарий становится вполне возможным;

- Основная часть долга - кредиты в долларах США и номинированные в долларах евробонды. Пока непонятно, что будет с расчетами в долларах. Теоретически "Русал" не сможет осуществлять такие расчеты. Как будет на практике, сказать сложно. Неясность в этом вопросе делает возможной ситуацию технического дефолта по евробондам, когда "Русал" просто не сможет заплатить по ним купон;

- Санкции в отношении "Русала" однозначно показывают, что в такой ситуации могут оказаться практически все публичные (и не только) российские компании;

- Это наверняка приведет к переоценке кредитных рисков и сокращению лимитов на Россию со стороны международных инвесторов. Более того, от инвестиций в евробонды российских эмитентов могут отказаться и локальные инвесторы;

- Это отразится и на суверенной кривой - рост доходности и расширение спрэдов практически неизбежно.

- Интересно, как отреагируют рейтинговые агентства. Думаю, что рейтинги отдельных эмитентов, связанных с фигурантами "кремлевского списка", могут быть поставлены на пересмотр. По "Русалу" наверняка будет downgrade. Суверенный рейтинг сейчас вряд ли пострадает. Но про его повышение в обозримом будущем можно забыть.

- Один из самых больших рисков сейчас - ответные меры российских властей. Вот здесь официальный пресс-релиз МИД России. Его тон, по-моему, говорит о многом... Я сомневаюсь, что встреча Трампа и Путина, с которой многие связывают надежды, состоится.

- Один из самых разрушительных сценариев для нашей экономики - ответные санкции в отношении американских компаний и их дочек в России. Несмотря на разрушительность такого шага для нашей экономики, я бы не исключал этот сценарий.

- В отношении экономики... представителям экономического блока можно посочувствовать. Только они приготовились ускорять экономику до 3,5-4% (задача из послания президента), а тут впору опять прорабатывать программу антикризисных мер. Хотя, может, это им и на руку. Задача, поставленная президентом, изначально была нереалистична в рамках существующей парадигмы социально-экономического развития страны. Теперь же ее невыполнение можно будет списать на форс-мажорные обстоятельства.

Мое мнение о последствиях? Я вижу аналогии с 2014 годом. И думаю, что последствия для российских финансовых рынков могут оказаться похожими. Скорее всего, не столь масштабными, как тогда, но в том же направлении.

Наиболее очевидное последствие, затрагивающее всех граждан России, это, конечно, падение курса рубля. Оно может поддержать российскую экономику, но, думаю, будет компенсировано ухудшением сырьевой конъюнктуры".

facebook

Суббота, 14 декабря 2019 г.

На главную   NEWSru.com
Автоновости   Недвижимость
Технологии   В блогах
Подписка (RSS)   Версия для десктопа


© NEWSru.com 2000-2019